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Le mot du président - mai 2013

 

Ghislaine Bailly

 Mot du Président mai 2013

Les premiers mois de l’année 2013 ont été une nouvelle fois placés sous le sceau des turpitudes de la zone €. Après un bon démarrage, les performances des bourses européennes ont été affectées par de nouveaux foyers de crise potentiels à savoir : le sauvetage du système bancaire chypriote d’une part et la surprise électorale en Italie du succès du Mouvement 5 Etoiles. Le spectre d’un retour de la crise de la zone € était proche et a fait rebaissé les marchés pendant un moment.

Le paradoxe apparent est que la performance honorable des marchés boursiers européens ne correspond pas à une situation macro-économique qui se dégrade en Europe notamment dans le Sud.

Cette bonne tenue nous semble durable tant qu’elle reste soutenue par plusieurs facteurs qui se conjuguent. Le plus important de ces facteurs est le soutien indéfectible des banques centrales qui maintiennent un très bas niveau des taux d’intérêt. Cette situation engendre une baisse généralisée des rendements des placements qui pousse les investisseurs à prendre plus de risques. Un autre facteur important est que la première économie mondiale – les Etats-Unis – avance sur le chemin d’une reprise économique graduelle. Le dernier facteur est lié à capacité d’adaptation des grandes entreprises européennes qui se sont internationalisées avec succès depuis des années, ce qui atténue considérablement, voire contrebalance, la détérioration de la situation en Europe.

Ainsi, la bonne tenue des marchés obligataires, des bourses américaines et japonaises constituent de solides soutiens aux bourses européennes.

Ce sont donc ces paramètres que nous surveillons pour évaluer l’orientation des marchés actions. Ce qui implique un grand pragmatisme et une dimension tactique beaucoup plus importante que par le passé.

Mai 2013

crédit photo L.Mauger

Notre vision des marchés pour les prochains mois - Publication de février 2013

Suivi Hebdomadaire de nos Perspectives Économiques et Financières :

Le Comité Perspectives Économiques et Financières de février 2013

L’enchaînement d’évènements provoqué par la chute de la Banque d’investissement Lehman Brothers en septembre 2008 ou concomitant à celle-ci se traduit par des modifications structurelles aujourd’hui perceptibles :

  • Les pays émergents, ne sont plus une classe d’actifs et un Eldorado économique, uniforme, source de surperformance significative pour les investisseurs des pays développés occidentaux.

  • La Chine, n’est plus analysée et présentée comme l’usine de production du monde, fossoyeur de l’emploi des pays occidentaux, déflationniste en raison de ses « très très faibles » coûts de travail grâce à un gigantesque réservoir de main d’œuvre pas chère issue des campagnes chinoises.

  • La Chine, souvent présentée aujourd’hui comme le moteur de l’économie mondiale en raison de la taille de son marché intérieur et les besoins immenses de consommation, ne sera pas la nouvelle locomotive du monde en lieu et place des Etats-Unis à moyen terme.

  • Les Etats-Unis, restent le moteur de l’économie mondiale mais les changements en cours dans ce pays ne peuvent que conduire à une nouvelle donne internationale, qui continuera bien sûr de s’appuyer sur les gains apportés par l’ouverture et l’échange entre pays, vaste mouvement de mondialisation issu de la chute du mur de Berlin et de la fin de l’empire soviétique.

  • L’Europe n’est plus perçue comme le continent capable par l’édification de l’Union Européenne et son élargissement, aux pays ex-satellites de l’URSS, d’être un contrepoids à l’hégémonie des Etats-Unis. Dotée d’une superstructure technocratique, l’Europe par la voix de ses politiques comme de ses élites économiques a décidé de poursuivre l’approfondissement de ses liens à travers des mécanismes de soutien entre pays, complexes, engageant pour les citoyens, et sans que les désaccords profonds qui pèsent sur les relations entre Européens ne soient purgés. Le modèle économique et social commun à l’ensemble de L’Union Européenne n’existe pas. Les caractéristiques nationales continuent de l’emporter sur un modèle commun.

    Pour en savoir plus sur notre analyse macro-économique et financière ainsi que sur nos perspectives, consultez les conclusions du PEF.

     
     
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