Ghislaine Bailly
Mot du Président mai 2013
Les premiers mois de l’année 2013 ont été une nouvelle fois placés sous le sceau des turpitudes de la zone €. Après un bon démarrage, les performances des bourses européennes ont été affectées par de nouveaux foyers de crise potentiels à savoir : le sauvetage du système bancaire chypriote d’une part et la surprise électorale en Italie du succès du Mouvement 5 Etoiles. Le spectre d’un retour de la crise de la zone € était proche et a fait rebaissé les marchés pendant un moment.
Le paradoxe apparent est que la performance honorable des marchés boursiers européens ne correspond pas à une situation macro-économique qui se dégrade en Europe notamment dans le Sud.
Cette bonne tenue nous semble durable tant qu’elle reste soutenue par plusieurs facteurs qui se conjuguent. Le plus important de ces facteurs est le soutien indéfectible des banques centrales qui maintiennent un très bas niveau des taux d’intérêt. Cette situation engendre une baisse généralisée des rendements des placements qui pousse les investisseurs à prendre plus de risques. Un autre facteur important est que la première économie mondiale – les Etats-Unis – avance sur le chemin d’une reprise économique graduelle. Le dernier facteur est lié à capacité d’adaptation des grandes entreprises européennes qui se sont internationalisées avec succès depuis des années, ce qui atténue considérablement, voire contrebalance, la détérioration de la situation en Europe.
Ainsi, la bonne tenue des marchés obligataires, des bourses américaines et japonaises constituent de solides soutiens aux bourses européennes.
Ce sont donc ces paramètres que nous surveillons pour évaluer l’orientation des marchés actions. Ce qui implique un grand pragmatisme et une dimension tactique beaucoup plus importante que par le passé.
Mai 2013
crédit photo L.Mauger
Suivi Hebdomadaire de nos Perspectives Économiques et Financières :
Le Comité Perspectives Économiques et Financières de février 2013
L’enchaînement d’évènements provoqué par la chute de la Banque d’investissement Lehman Brothers en septembre 2008 ou concomitant à celle-ci se traduit par des modifications structurelles aujourd’hui perceptibles :
Pour en savoir plus sur notre analyse macro-économique et financière ainsi que sur nos perspectives, consultez les conclusions du PEF.