Un processus d'investissement rigoureux s'appuyant sur une expertise reconnue et une méthodologie éprouvée, un dispositif de contrôle maîtrisé et des outils fiabilisés.
Au-delà de sa capacité à construire les portefeuilles de notre client, il permet aussi d'en assurer la gestion, le contrôle et le reporting.
Covéa Finance met en ouvre une gestion active, orientée principalement Macro-économie, dans le cadre d'un processus d'investissement rigoureux et extrêmement discipliné en matière de contrôle des risques.
Grâce à ce processus, nous pensons être en mesure de battre sensiblement la performance d'un indice de référence sur le long terme. La source de sur performance par rapport aux indices de référence choisis, réside principalement dans l'allocation d'actifs et la sélection des titres et des signatures, et - en fonction des mandats - de la gestion des devises.
Notre philosophie de gestion est construite sur la conviction que les marchés ne sont pas totalement efficients et qu’une analyse économique de qualité, tant macro que micro, nous permet d’asseoir des prévisions d’une meilleure qualité que le consensus (moyenne de marché). Covéa Finance se donne pour objectif premier d’identifier très tôt les évolutions des marchés.
Nos points forts pourraient se résumer de la façon suivante :
Active, notre gestion sensible au risque, combine pour les actions comme pour les taux, les deux approches :
« Top-Down » issue des éléments d’analyse macro-économique (conjoncture, politiques monétaires et budgétaires, …) et des facteurs techniques (analyse des flux, mesure de prime de risque, …). Cette approche permet de définir une allocation stratégique des portefeuilles cohérente pour l’ensemble de la gestion, que ce soit une répartition par zone, par secteur économique pour la gestion action, par segment de courbe des taux pour la gestion obligataire. Covéa Finance s’appuie, sans contraintes extérieures, sur ses propres modèles économiques, qui lui permettent d’anticiper l’évolution conjoncturelle de chaque zone dans laquelle elle envisage d’investir et établit notamment des prévisions d’activité et de taux d’intérêt.
« Bottom-Up » issue des études détaillées de valeurs et de secteurs, qui permettent le choix des valeurs ou des signatures. L’analyse se retrouve au cœur de toute décision d’investissement : l’équipe couvre les principaux secteurs des Bourses européennes et suit environ 200 valeurs. Chaque gérant est en charge d’une trentaine de valeurs. Pour chaque société, il détermine une classe de risque basée sur des éléments bilanciels et qualitatifs (management, communication, respect des actionnaires minoritaires,…). Les gérants consacrent une part importante de leur temps aux contacts directs avec les entreprises. De la même manière et pour la partie taux, l’analyse crédit vise à anticiper les améliorations ou les dégradations du rating officiel d’un émetteur.
Le processus fait intervenir cinq comités qui en élaborent les cinq étapes. Ainsi, les décisions de gestion prises de manière collective, appuyées sur l’utilisation d’études réalisées en interne, et assumées par tous les gérants garantissent à Covéa Finance une réelle indépendance et permettent une meilleure anticipation des fluctuations de marché pour le bénéfice de ses clients.
Tous les trimestres se tient un Comité Perspectives Economiques et Financières personnalisé regroupant la direction financière du mandant, et ses différents collaborateurs partie prenante lors duquel les gérants de Covéa Finance font part de leurs prévisions macro-économiques et replace ainsi, vis-à-vis du client, l’orientation et le cadre de la Gestion : c’est l’allocation stratégique. Les marchés sont examinés dans une perspective de prévisions économiques (PIB, Activités, Chômage, Taux, etc.…) en utilisant les modèles macro-économiques de Covéa Finance.
Toutes les semaines, le lundi pour les actions européennes, le mardi pour les actions internationales et le mercredi pour les taux, se tiennent les Comités de Gestion dans lesquels sont définis les pondérations sectorielles pour les portefeuilles Actions, et l’allocation sur la courbe des taux et les courbes des crédits pour les portefeuilles Taux.
Au sein de Covéa Finance, un Comité de Marché quotidien, a lieu le matin, rassemblant l’ensemble des gestions, le Président, et éventuellement le Directeur Administratif. Pendant cette réunion, chacun est amené à donner son point de vue sur les secteurs dont il est responsable. Puis, en fonction des trois univers de gestion différents – et de leurs contraintes propres – OPCVM, VIE, IARD, les gérants procèdent à un échange d’informations sur le marché, en fonction de la perception qu’ils en ont. Les décisions tactiques sont prises lors de ce comité, dont un compte rendu formel est consigné chaque jour pour la partie taux.
Le Comité Spécifique dédié aux entreprises à fort potentiel de croissance.
Sur les actions, ce comité spécifique se réunit deux fois par mois pour assurer un suivi particulier de ces entreprises.
Ce comité a été mis en place lors de la création d’un fonds dédié au Développement Durable. Il passe en revue deux fois par mois, ce portefeuille selon les critères d’éligibilité de Vigeo.
Cette analyse est réalisée pour les indicateurs suivants :
Les perspectives d’évolution des taux, des spreads, et des devises sont établies sur des développements semestriels et fin d’année, pour toutes les grandes économies par le Comité Perspectives Economiques et Financières.
Ces prévisions permettent ensuite d’établir le scénario central et les scénarii alternatifs.
Cette évaluation s’appuie sur deux types d’analyses :
Une Analyse qualitative :
Une Analyse quantitative :
Le Comité de Gestion détermine alors sur une base qualitative les orientations pays/secteur/devise pour chaque profil de mandat.
Chaque portefeuille optimum est alors élaboré, à partir des prévisions économiques en matière de taux, de change et de performance absolue.
Cette élaboration est effectuée en Comité Perspectives Economiques et Financières et en Comité de Gestion. Elle est affinée dans ses aspects tactiques lors du Comité de Marché quotidien. Elle se réalise à partir :
Les facteurs pris en considération sont notamment :
